《2018年度初級礦業公司調研報告》為您分析截止到2018年6月30日多倫多證券交易所創業板12個月內市值前100名的初級礦業公司。本篇報告縱覽礦業在過去一年的整體健康狀況，顯示加拿大初級礦業存在諸多可能性。

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財富的增長

在經歷了過去幾年的金融動蕩和緩步復蘇之后，初級礦業在2018年度過了相對平靜的一年�？傮w而言，多數大宗商品價格變化不大，投資者對建立在權利金收入流和新科技基礎上的商業模式的熱情有所提升。

礦業總市值連續第三年攀升，但漲幅還不到多倫多證交所創業板（TSX-V）總市值漲幅的一半。通過分析排在今年百強礦業前列的公司，我們發現市場更青睞已從開發轉入生產階段的礦企。并且，投資者希望更多地依靠創新、而非大宗商品的周期性波動來創造優異的回報。位居前五名的Cobalt 27 Capital Corp.和Maverix Metals Inc.均采用了相同的商業模式，即靠穩定的權利金收入流來降低運營風險。

隨著資金儲備達到7年來的最高水平，股權和債務融資增多，大宗商品價格相對穩定，均說明礦業已經進入了期待已久的機遇期。
 

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市值繼續穩步上升

初級礦業公司的市值在2018年繼續攀升。截至6月底，TSX-V百強初級礦業公司的總市值從12個月前的122億加元增至129億加元，漲幅為6%。業內全部987家礦業公司的總市值則增長了5%，達到211億加元。

自2011年鼎盛時期以來，礦業估值從未如此強勁，但漲幅仍未能跟上其它行業估值增長的步伐。 因此，礦業在TSX-V總市值中所占的份額也從一年前的47.4%下降至43.8%。盡管如此，礦業目前仍是多倫多交易所的首席行業，其次是生命科學(13%)、金融(11%)和科技(9%)。

 

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新市場帶來新需求

導致礦業百強公司表現平平的一個原因是黃金價格的停滯不前，其年同比僅上漲了1.1%。黃金仍然是TSX-V的第一大宗商品，該交易所56%的估值都來自有黃金業務的礦業公司。

隨著移動消費設備和電動汽車需求的增強，也帶動了對能量存儲的需求，舊金屬市場正在興起。電池金屬鎳、鋰和鈷吸引了希望從科技熱潮中受益的大宗商品投資者的注意。擁有鋰業務的公司數量從2015年的1家增加到去年的9家，現已有10家。Cobalt 27 Capital Corp.是一家購買和存儲Cobalt的權利金收入流公司，該公司在多倫多證交所的排名從一年前的第10位躍升至首位，取代了黃金礦業公司的榜首位置。
 

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“2018年對于初級礦業公司來說是相對平靜的一年，顯然我們正在走出經濟周期的低谷，6%的市值增長激發了更多樂觀情緒。我們希望在2019年看到更顯著的上升趨勢。”

 普華永道加拿大礦業主管合伙人Dean Braunsteiner

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奠定基礎

2018年百強礦企的成員仍以勘探階段的礦業公司為主，幾乎占榜單的三分之二。開發階段和生產階段公司的比例分別為20%和15%，與前一年的數據一致。

但從估值來看，情況則有所變化。生產階段的礦業公司的市值平均增長了20.3%，達到1.618億加元；勘探階段公司的市值平均增長了10.5%，達到1.263億加元。然而，開發階段的礦業公司卻平均遭受了22.1%的下滑，總估值跌至1.147億加元。

 

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現金儲備的增加帶來機遇

從最新一屆的百強礦企中可以發現一個最積極的指標，就是企業現金余額正在穩步上升，在過去12個月中增長了21%，達到19億加元。僅僅在3年前，該行業還由于市場衰退而導致股票和債務市場枯竭，以至于許多礦業公司面臨現金流動性的挑戰。如今，該行業的財務基礎更加穩固，開發和生產企業有能力更好地應對未來的不確定性。

盡管該行業支出增加，但其資產負債表情況卻有所改善�，F金支出漸增了4%，達到12億加元。這說明礦業公司在經歷了2016年的行業衰退之后，管理團隊在尋找新機會的同時，嚴格遵守了財務紀律。

隨著礦業機遇的重現，投資者興趣提高，但初級礦業公司仍必須通過競爭來博得關注。截至到2018年6月30日，在過去的12個月中，該行業共融資27億加元，較上年同期增長6.5%。其中近22億加元來自股權融資。大部分投資都流向了勘探和開發階段的公司，因為生產階段的礦業公司更多是依賴債務融資，其債務融資增加了65.9%。

 

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勇于創新，開創價值

繼幾年前的行業衰退之后，如今的初級礦業公司對數字技術表現出了前所未有的熱情。企業紛紛投資于自動化、人工智能(AI)、3D建模和歷史數據的數字化。他們希望這些技術可以提高效率、控制長期成本、抵御大宗商品價格波動，幫助企業在競爭激烈的資本市場中脫穎而出。

Goldcorp的總裁兼首席執行官David Garofalo指出，現代礦業公司想要將現有科技商業化比以往任何時候都更簡單，無需重頭開發。他說：“我們可以把普遍應用的光纖和沃森這類超級計算機技術轉用于礦業中去，這大大降低了成本。”
 

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以下是幾個百強初級礦企在創新和數字化轉型方面的典型范例：

Novo Resources Corp.

Novo Resources Corp.（排名第2位）目前在為位于澳大利亞西部卡拉塔（Karratha）地區的Comet Well項目開發礦床的3D模型。
 

Garibaldi Resources Corp.

Garibaldi Resources Corp.（排名第6位）正在利用遙感技術，在墨西哥馬德雷（Sierra Madre）山脈中北部地區勘探1000多平方公里的土地，尋找金、銀和賤金屬礦床。該公司還表示，他們在不列顛哥倫比亞省北部的鎳山(Nickel Mountain)的鉆探活動中，使用了“前沿技術和創新的新勘探理念”。
 

Maya Gold & Silver Inc.

Maya Gold & Silver Inc.（排名第17位）投資于摩洛哥東部安蒂阿特拉斯山(Anti-Atlas Mountains)的Boumadine多金屬礦床的歷史數據數字化，以幫助該公司計算這個曾經出產金銀的礦產資源。
 

First Cobalt Corp.

First Cobalt Corp.（排名第24位）基于礦井作業歷史數據所編輯的3D地質模型，選擇在安大略省東部克爾湖（Kerr Lake）附近的開始鉆孔。同樣，Cornerstone Capital Resources Inc.（排名第41位）也是借助航空磁測的3D模型來定位厄瓜多爾南部Bramaderos項目的大型黃金和銅礦靶區。
 

Falco Resources Ltd.

Falco Resources Ltd. （排名第42位）通過Albert Mining Inc.的人工智能軟件在魁北克省的Rouyn-Noranda礦場尋找新的金、銅、鋅和銀礦靶區。人工智能軟件通過對歷史數據的分析，識別正負靶區的特征，為Falco開辟了11個新的勘探區域。該公司還表示，正在考慮使用遠程控制的運輸設備，來實現未來該礦場的自動化作業。
 

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