文章來源于：中國礦業報，原文鏈接：鋰資源定價模式變革的背后

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一、全球鋰資源定價與市場基本情況

（一）鋰資源貿易以長協定價模式為主，期貨和拍賣模式逐漸興起

鋰作為一個小金屬品種，包銷協議是國內外鋰資源企業和鋰鹽冶煉企業共同選擇的定價模式。長協價通過考量生產成本及鋰鹽價格并采用公式定價，以季度或年為單位根據市場情況進行調整。但長協定價機制存在著價格形成機制不透明、冶煉廠約束能力較弱、調價機制不靈活、國內外長單和散單價格不一等許多問題。在鋰價飛漲的背景下，采買鋰資源的企業數量快速增多，鋰資源企業也在謀求定價模式的變革。2021年出現了期貨定價和拍賣定價模式。

（二）全球鋰資源供給集中，新能源產業快速發展導致鋰資源供給出現缺口，推動價格持續攀升

一是全球鋰資源豐富，分布集中。

全球鋰資源主要集中分布在南美“鋰三角”地區（阿根廷、玻利維亞和智利三國毗鄰區域）、澳大利亞、中國和美國等。中國地質調查局數據顯示，截至2020年底，全球鋰資源儲量12828萬噸LCE（碳酸鋰當量），其中智利占41.1%、澳大利亞占14.3%、阿根廷占13.2%；全球鋰資源量34943萬噸，其中玻利維亞占32%、阿根廷占22.7%、美國占15.7%、澳大利亞占5.9%。

二是全球鋰資源供給高度集中，重要資源國政策變化對鋰供應格局和價格產生較大影響。

全球鋰資源供給端集中，主要分布在“鋰三角”，澳大利亞、中國以及少數其他國家。2020年，全球鋰資源產量合計43.6萬噸LCE，前五大供給國分別為：澳大利亞、智利、中國、阿根廷和巴西，其中澳大利亞、智利和中國市場份額最大，分別占55%、26%和17%。澳大利亞是目前世界上最大的鋰礦出口國，阿根廷和智利為全球最大的鋰鹽出口國。

由于鋰資源供給高度集中，澳大利亞、智利等重要資源國政策一旦變化將會對鋰供應格局和價格產生較大影響。如智利新總統博里奇（Gabriel Boric）強調環境保護，推動鋰資源國有化以及提高礦產開采特許權的使用費，這些政策會對智利私營鋰業巨頭SQM公司造成較大影響。此外，玻利維亞和阿根廷近年來也提高了外資入股參與國內鋰資源開發要求。企業在南美投資的運營成本可能增加。

三是近年來鋰資源價格受新能源汽車電池高需求影響而持續攀升，向資源端溢價。

鋰資源貿易主流的長單價協議包銷模式主要受資源供需影響。2015年之前，鋰資源用量較小，價格在低位趨于平穩，只在金融危機期間和淡旺季出現小幅波動。2015年以來，電池領域成為鋰需求增長的核心驅動力，新能源汽車規模顯著擴張，推動鋰資源價格持續上行。至2018年，中國新能源車補貼滑坡疊加鋰資源產能過剩，鋰產品價格回落。2020年，疊加疫情，主要鋰產品（碳酸鋰和氫氧化鋰）價格跌入低谷，約1萬美元/噸。從2020年下半年開始，各國政府均加大對新能源技術的重視程度，全球新能源市場大爆發，鋰資源終端需求持續保持高景氣，鋰鹽供給出現缺口，鋰資源價格從底部區域持續攀升，出現資源端溢價。2022年以來，鋰資源一度突破5萬美元/噸（約33萬元/噸），其中中國市場價格領先，一度突破7.5萬美元/噸（約50萬元/噸）。

（三）國際鋰業巨頭通過長協貿易影響定價，利用散礦拍賣推高短期價格

一是鋰資源行業全球寡頭格局明顯，美國雅寶、智利SQM等國際鋰業巨頭通過長協貿易影響國際鋰資源價格。

目前，國際鋰業巨頭包括美國雅寶（Albemarle），智利化學礦業公司（SQM），中國天齊鋰業、贛鋒鋰業，澳大利亞Altura、Mineral Resources Limited、Pilbara Minerals等公司。2020年，這7家鋰業全球企業市場份額占比約80%。這些國際鋰業巨頭擁有全球鋰鹵水品質最好的鹽湖，如Salar de Atacama鹽湖（2020年碳酸鋰產量占南美鹽湖提鋰總產量的51%），以及全球在采礦山品位最高的鋰礦山，如澳大利亞Greenbush礦床（單一礦山占全球鋰資源供應25%），主要產品涵蓋幾乎所有的鋰資源產品和鋰衍生產品。這些企業形成壟斷格局，通過長協定價模式供應全球鋰資源需求，影響國際價格。

二是鋰資源企業進一步向資源龍頭整合，議價能力進一步提升。　　

澳大利亞礦業企業正由中小礦產資源商逐步向鋰資源龍頭的整合。2020年，Pilbara宣布收購Altura的全部資產并重新整合，致力于打造澳大利亞除泰利森外最大鋰礦供應商。2021年，澳大利亞Orocobre鋰業擬換股收購銀河資源，組建成囊括鹽湖和鋰礦資源到鋰鹽加工一體化的鋰資源龍頭。此外，中國天齊鋰業分別在2014年和2018年相繼收購澳大利亞Greenbush51%的股權和SQM公司23.77%的股權，供給的集中化有望帶來上游議價能力進一步增強。

三是鋰散礦拍賣模式沖擊現行長單定價機制，短期內推高鋰價。

2021年以來，Pilbara的多次拍賣價格較當日長單定價出現溢價，對市場價格預期起到明顯的指引作用，推動了短期價格上行。當前階段，鋰產業鏈“瓶頸”在于資源端，下游需求旺盛而鋰鹽廠資源庫存卻相對不足，競拍模式能夠反映精礦市場的即時供需情況，實現更為精準的定價。競拍模式的成功施行以及相對于長單的高溢價空間或引發后續新增礦山效仿，帶動長協比重下降或計價公式調整。中國鋰鹽加工環節利潤空間或面臨進一步壓縮，低成本獲取包銷權的難度也在增加。

（四）全球鋰資源消費端主要集中在中、日、韓，對國際鋰資源價格影響力較弱

全球鋰資源需求端也高度集中。近年來，全球碳酸鋰進口國主要為韓國、中國、日本、美國與俄羅斯，氫氧化鋰的主要進口國為日本、韓國、比利時、中國和俄羅斯。中國、日本和韓國是碳酸鋰和氫氧化鋰需求最大的3個國家。2019年以來，中、日、韓鋰鹽需求合計占比均在80%以上，但消費端對國際鋰資源價格影響力較弱，是價格的被動接受方。

（五）美國等西方國家率先推出鋰期貨，對鋰資源價格影響逐漸顯現

2021年5月，芝加哥商品交易所（CME）正式推出鋰期貨，這是全球首次推出鋰期貨。芝加哥商品交易所鋰期貨合約采用現金交割方式，鋰期貨定價基于Fastmarkets公司發布的對中、日、韓三國氫氧化鋰成本、保險費和運費（CIF）價格所做的評估（每周一次）結果進行結算。英國倫敦金屬交易所（LME）隨即在2021年7月也上線了鋰期貨合約，該合約也采用Fastmarkets公司公布的氫氧化鋰價格進行現金結算。

CME和LME鋰期貨交易標的為碳酸鋰或者氫氧化鋰，為市場較為權威的市場報價。但由于各家交易所推出鋰期貨時間太短，交割規模較小，目前的價格形成機制介于做市商和集合競價之間。

二、我國鋰資源市場情況及其對定價機制的影響

（一）我國鋰資源相對豐富，但稟賦較差，鋰資源高度依賴進口

根據中國地質調查局的數據，我國國內儲量和資源量均居世界前列，鋰礦儲量810萬噸，居世界第4位，占6.31%；資源量1914萬噸，居世界第4位，占5.48%。但我國高品位礦床較少，鹽湖鹵水中鎂鋰比較大，鋰含量低，缺乏優質的鋰資源，且大多分布在青海、西藏等高原地區，基礎設施較為薄弱，開采條件較差。大量的鹽湖鋰資源因受制于技術產能未被釋放，國內鋰資源開發利用率不高，自供能力明顯不足。

（二）中國是全球第一大鋰資源貿易國和消費國，但對國際定價影響有限

2019年以來，我國鋰資源消費量占全球一度超過70%，但我國對國際鋰資源定價影響力較弱。當前，我國國內鋰資源供給不足，需大量進口，進口類型以鋰輝石精礦與原礦為主，其次為鋰鹽。我國鋰輝石精礦與原礦進口主要來源國為澳大利亞，占進口總量的99%；碳酸鋰進口區域高度集中，進口量的99%來自智利和阿根廷。但我國氫氧化鋰進口量處于較低水平，同時供應了全球80%以上的氫氧化鋰，成為全球最重要的鋰鹽貿易基地。

（三）我國產業鏈結構仍不完善，一體化程度有待提高

當前，我國上游鋰資源開發利用率低，中游鋰電池企業同質化嚴重，下游產業集中度低，產業鏈存在延伸不足、各環節發展不均衡等問題。從產業鏈角度觀察，無論是加工/電池企業向資源端延伸，還是礦山自建加工產能或與下游企業合作建廠，業內各方均試圖打造自身業務的一體化協同，以提升行業競爭力。

（四）我國鋰資源國際產能合作金融支持有待加強，期貨市場發展后期空間較大

我國當前推進國際產能合作金融支持普遍不足，金融市場發展不充分，存在融資成本高、渠道單一、股權基金門檻高、金融基礎設施不完善、金融服務發展滯后和缺乏有效區域金融市場等問題。支撐中小企業融資及進一步參與國際產能合作有待進一步加強。

2021年，英、美兩國已先后上線鋰期貨市場，持續加大對鋰定價的影響力。盡管我國也開始謀劃自己的鋰定價和交易方式，但發展步伐相對落后。

（五）我國鋰資源企業國際化能力和企業間相互協調不足

當前，我國天齊鋰業、贛鋒鋰業等大型礦企已相對成熟，正逐步加大國際合作力度，但較多的鋰資源企業在開展國際產能合作過程中仍存在風險管控能力不足、不熟悉國外商業習慣和法律環境、缺乏國際項目運營經驗和國際化視野人才隊伍等問題。同時，部分礦業企業間仍存在惡性競爭、盲目投資等，難以形成規模優勢。

作者：邢凱 朱清
來源于：中國礦業報