文章來(lái)源于公眾號(hào)：礦業(yè)視野，原文鏈接：錫礦投資指南

錫
TIN

錫 (Sn) 是一種相對(duì)柔軟且易延展的金屬，呈銀白色。它的密度為每立方厘米7.29克，熔點(diǎn)低至231.88℃（449.38℉），沸點(diǎn)高至 2,625℃（4,757℉）。錫是同素異形體；也就是說(shuō)，它有不止一種形式。正常形式是白錫，或β錫，具有體心四方晶體結(jié)構(gòu). 第二種同素異形體，灰錫或阿爾法錫，具有面心立方結(jié)構(gòu)。灰錫理論上在13℃(55℉) 以下是穩(wěn)定的，但實(shí)際上它僅在大約−40℃(−40℉)時(shí)才容易形成。這種轉(zhuǎn)變很難啟動(dòng)，并且會(huì)因合金元素或痕量雜質(zhì)的存在而嚴(yán)重延遲。盡管如此，它還是引起了極為罕見(jiàn)的實(shí)驗(yàn)室好奇心，即錫害。
 

錫的歷史
TIN HISTORY

考古學(xué)和文獻(xiàn)均有證據(jù)表明，錫是最早為人所知和使用的金屬之一。它最早的應(yīng)用是作為一種合金與銅形成青銅，用于制造工具和武器。在中東發(fā)現(xiàn)了大約公元前3500年的青銅制品（通常含有約10%的錫），在埃及發(fā)現(xiàn)了公元前3000年的青銅制品。其他文明古國(guó)也使用青銅器；例如，中國(guó)青銅器的年代可追溯到公元前2250年左右。
 

錫礦
TIN MINE

歷史上開(kāi)采的約2700萬(wàn)噸錫中，約85%來(lái)自較大花崗巖帶內(nèi)的幾個(gè)錫礦區(qū)。它們依次是東南亞（印度尼西亞、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、緬甸）、中國(guó)南部、中安第斯山脈（玻利維亞、秘魯南部）和英國(guó)康沃爾。原生錫礦床是巖漿-熱液系統(tǒng)的一部分，總是與晚期花崗巖相（錫花崗巖、偉晶巖、錫斑巖）相關(guān)，并且可能因外生過(guò)程而分散，最終在距其主要來(lái)源幾公里內(nèi)形成砂礦床，由于錫石的密度，它的硬度和化學(xué)穩(wěn)定性。沖積砂礦床通常是錫礦開(kāi)采的起點(diǎn)，至少提供了所有錫礦開(kāi)采量的一半。與錫礦床的空間、時(shí)間和化學(xué)關(guān)系的小體積和晚期花崗巖階段是高度分異的。
 

錫的作用
TIN FUNCTION

錫的有趣特性意味著錫有很多用途。錫主要產(chǎn)于中國(guó)、印度尼西亞和秘魯，具有廣泛的工業(yè)應(yīng)用。錫的許多用途與銀白色工業(yè)金屬的無(wú)數(shù)積極特性直接相關(guān)，包括它具有高度可塑性、延展性和不易在空氣中氧化的特性。

錫還重量輕、耐用且相當(dāng)耐腐蝕。這些品質(zhì)使錫成為焊料以及馬口鐵、化學(xué)品、黃銅和青銅以及其他利基應(yīng)用的理想選擇。

了解錫的多種用途對(duì)于對(duì)這種金屬感興趣的投資者來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。畢竟，為了掌握錫的供需動(dòng)態(tài)，了解錫的確切用途以及這些應(yīng)用需要多少錫非常重要。考慮到這一點(diǎn)，這里簡(jiǎn)要概述了錫的各種用途。

01
焊料

錫主要用于生產(chǎn)焊料。2020年，焊料占錫消耗量的近一半，達(dá)到令人印象深刻的48%。這是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，因?yàn)樽?005年以來(lái)大約50%的錫產(chǎn)量用于焊料。

焊料是一種可熔金屬合金，用于連接金屬工件。它可以用多種方式制造，但通常是鉛錫合金。在這些合金中，錫的濃度按重量計(jì)在5%到70%之間，拉伸強(qiáng)度和剪切強(qiáng)度隨著濃度的升高而增加。

 

02
化學(xué)品

 

錫的下一個(gè)最常用的應(yīng)用是化學(xué)品。2020年，17%的錫用于錫的化合物，其中有機(jī)錫化合物在全球范圍內(nèi)使用最廣泛，所占份額最大。

但有機(jī)錫化合物到底是什么？最簡(jiǎn)單的解釋是，它們是基于錫并帶有碳?xì)浠�合物取代基的化合物。通常，這些化合物用于制造食品包裝、油漆、殺蟲(chóng)劑、塑料和塑料管。

 

03
馬口鐵

馬口鐵是鍍錫工藝的產(chǎn)物，在這種工藝中，鋼鐵等金屬鍍上錫，形成輕質(zhì)、耐腐蝕的飾面。最終產(chǎn)品適用于屋頂和墻壁材料。Terneplate類(lèi)似于馬口鐵，但指的是鍍有錫和鉛以增加耐用性的鐵或鋼。

錫的耐腐蝕性使其對(duì)鍍錫很重要，而且該工藝歷史悠久。它在1800年代初首次使用，當(dāng)時(shí)鍍錫罐被用來(lái)保存食物。最近，馬口鐵占2020年錫消費(fèi)量的12%——相當(dāng)大的一部分，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于焊料。

 

04
鉛酸電池

 

接下來(lái)是鉛酸電池中錫的使用。在此應(yīng)用中，這種工業(yè)金屬用于正極鉛鈣電池板柵，以提高鑄造和循環(huán)性能，尤其是在汽車(chē)電池中。錫用于負(fù)極板柵，以及連接板柵的鉛錫合金柱和帶。2020年，這部分市場(chǎng)占全球錫消費(fèi)量的7%。

 

05
錫銅合金

 

如前所述，錫可以與鉛形成合金來(lái)制造焊料。然而，鉛并不是唯一可以與錫形成合金的金屬。事實(shí)上，它最常與銅制成合金。與鉛酸電池一樣，錫銅合金也占錫需求的7%。

一種經(jīng)常討論的錫和銅合金是青銅，它主要是銅，僅含12%的錫。其他包括錫含量為85%至 99% 的錫，以及含錫量也很高的軸承金屬。

黃銅有點(diǎn)不同。它是由銅和鋅制成的合金，這些金屬的比例因制造商的要求而異。某些類(lèi)型的黃銅中也含有少量錫。
 

如何投資錫
TIN INVESTMENT

在經(jīng)歷了一段劇烈的波動(dòng)之后，錫價(jià)自2020年以來(lái)一直在飆升，這是由于電子行業(yè)在供應(yīng)短缺的情況下需求激增。據(jù)路透社報(bào)道，錫市場(chǎng)的上行壓力導(dǎo)致了十年來(lái)的高位。該通訊社報(bào)道:“供應(yīng)緊張和電子產(chǎn)品需求旺盛推動(dòng)了亞洲工廠的增長(zhǎng)，推高了價(jià)格，并導(dǎo)致立即交貨的巨額溢價(jià)。”

錫主要用于涂覆其他金屬，因?yàn)樗�能夠保持高度拋光并防止腐蝕。錫也是一種合金金屬，用于焊接和生產(chǎn)稀土超導(dǎo)磁體。由于其價(jià)格上漲和主要用途，人們對(duì)錫投資的興趣正在增加。

錫投資：供需

錫市場(chǎng)在過(guò)去十年一直處于供不應(yīng)求狀態(tài)，預(yù)計(jì)隨著需求的增加將繼續(xù)供不應(yīng)求。

由于其許多積極的特性，錫有許多重要用途。例如上述，金屬具有延展性、延展性，在空氣中不易氧化；它還重量輕、耐用且相當(dāng)耐腐蝕。這些品質(zhì)使得從礦物錫石中獲得的錫成為焊料以及馬口鐵、化學(xué)品、黃銅和青銅以及其他利基領(lǐng)域的良好候選材料。

就錫的產(chǎn)地而言，我國(guó)是2021年全球最大的錫生產(chǎn)國(guó)；我國(guó)生產(chǎn)了91,000公噸 (MT)金屬，比上一年減少了7,000公噸。印度尼西亞以71,000噸緊隨中國(guó)之后，排名第三的是秘魯，為30,000噸。全年世界總產(chǎn)量為30萬(wàn)噸，比上年增加3.6萬(wàn)噸，世界錫儲(chǔ)量為490萬(wàn)噸。

2021年亞太地區(qū)錫礦產(chǎn)量（以1,000公噸計(jì)）

2021年，中國(guó)錫礦產(chǎn)錫量位居亞太地區(qū)之首，約產(chǎn)錫15.2萬(wàn)噸。相比之下，蒙古的錫礦在 2021 年生產(chǎn)了約 100 噸錫。

根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局最新的金屬報(bào)告，錫產(chǎn)量的增加是由于價(jià)格上漲，盡管“精煉錫供應(yīng)充足，可以滿足消費(fèi)者反彈的需求”。

雖然在國(guó)家層面觀察錫產(chǎn)量很有趣，但了解哪些公司是最大的錫生產(chǎn)商也很有價(jià)值。該數(shù)據(jù)是國(guó)際錫協(xié)會(huì)的10 大精煉錫生產(chǎn)公司名單。它們加起來(lái)占全球錫產(chǎn)量的 59%。

 

 COMPANY
10大錫生產(chǎn)商（2022年更新）

 

01
云南錫業(yè)

精錫產(chǎn)量：82,000 公噸

中國(guó)的云南錫業(yè)公司輕松成為 2021 年最大的錫生產(chǎn)商，生產(chǎn)了 82,000 噸金屬，比上一年顯著增加。該公司在深圳證券交易所上市，是國(guó)有云南錫業(yè)集團(tuán)（控股）公司的子公司，其歷史可以追溯到 1883 年。除了是世界上最大的錫生產(chǎn)公司外，云南錫業(yè)公司也是國(guó)內(nèi)最大的貴金屬研發(fā)中心。
 

02
Minsur

精錫產(chǎn)量：31,843 公噸

去年第二大錫生產(chǎn)商是位于秘魯?shù)乃接?Minsur。該公司還生產(chǎn)一些黃金。去年，其錫產(chǎn)量為 31,843 公噸，上升一級(jí)至第二位。

該公司的起源可以追溯到 20 世紀(jì)初，目前擁有San Rafael 礦山，據(jù)稱(chēng)該礦山是南美洲最大的錫生產(chǎn)礦山。San Rafael 自 1977 年以來(lái)一直由 Minsur 經(jīng)營(yíng)，如今生產(chǎn)世界上 12% 的錫。Minsur 還擁有一家冶煉廠和精煉廠，完成錫生產(chǎn)周期。

 

03
PT Timah

精錫產(chǎn)量：26,500 公噸

PT Timah是一家印度尼西亞國(guó)有公司，成立于1976年，總部位于Bangka-Belitung。它是錫的制造商和出口商，業(yè)務(wù)范圍從勘探和采礦到加工再到營(yíng)銷(xiāo)。公司擁有多家子公司。

去年，它生產(chǎn)了26,500噸錫，比2020年的45,700噸大幅減少。該公司在2019年排名第一，因?yàn)槌隹诜ㄒ?guī)導(dǎo)致私營(yíng)冶煉廠停止自己的生產(chǎn)并將產(chǎn)能出租給 PT Timah，有效地允許公司當(dāng)年的錫產(chǎn)量翻了一番還多。這些私人冶煉廠在2020年終止了這些合同。

 

04
云南乘風(fēng)有色金屬

精錫產(chǎn)量：17,000 公噸

云南乘風(fēng)有色金屬有限公司成立于1994年，是中國(guó)第二大錫生產(chǎn)商，僅次于云南錫業(yè)公司。2021年生產(chǎn)錫1.7萬(wàn)噸，增產(chǎn)500噸。除錫外，它還生產(chǎn)銦、銀、金、鉛、鉍和銻。擁有冶煉設(shè)備1800多臺(tái)套，環(huán)保設(shè)備100多臺(tái)套。

 

05
Malaysia Smelting

精錫產(chǎn)量：16,400 公噸

去年第五大錫生產(chǎn)商是 Malaysia Smelting，該公司在2021年生產(chǎn)了16,400噸錫，低于2020年的22,400噸。這家公司也有一百多年的歷史，自1887年以來(lái)一直是錫和錫的主要綜合生產(chǎn)商產(chǎn)品，以及定制錫冶煉的領(lǐng)導(dǎo)者。

它是新加坡海峽貿(mào)易公司的子公司，并擁有多家全資子公司；Malaysia Smelting還擁有其他幾家公司的股份。

 

06
THAISARCO

精錫產(chǎn)量：12,100 公噸
Thailand Smelting and Refining（簡(jiǎn)稱(chēng) THAISARCO）成立于1963年，是一家生產(chǎn)錫、錫合金和錫相關(guān)增值產(chǎn)品的私營(yíng)公司。2021年，該公司生產(chǎn)了12,100噸金屬。公司自1995年起由英國(guó)Amalgamated Metal管理運(yùn)營(yíng)，Amalgamated Metal是其最大股東。

 

07
Empresa Metalúrgica Vinto

精錫產(chǎn)量：12,100 公噸
在產(chǎn)量增加70%之后，玻利維亞國(guó)有企業(yè)Empresa Metalúrgica Vinto重新躋身2021年錫生產(chǎn)商前10名。玻利維亞政府于2010年5月將Vinto冶煉廠收歸國(guó)有，并增加了四個(gè)新熔爐，總產(chǎn)能為每年處理1,000公噸錫。

 

08
江西新南山

精錫產(chǎn)量：11,600 公噸
顧名思義，江西新南山于2009年在中國(guó)江西省投產(chǎn)了第一家錫冶煉廠，是最近才進(jìn)入全球錫市場(chǎng)的。該冶煉廠最初的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為每年 10,000公噸精煉錫。
2019年，江西新南山錫產(chǎn)量增長(zhǎng)122%，躋身前10名錫生產(chǎn)商之列。2021年，該公司的生產(chǎn)水平又提高了40%。

 

09
Aurubis Beerse

精錫產(chǎn)量：9,800 公噸
比利時(shí)的Aurubis Beerse在2021年生產(chǎn)了9,800噸錫，高于2020年的9,000噸。這家私營(yíng)公司經(jīng)營(yíng)著一家獨(dú)特的回收和精煉設(shè)施，處理用于生產(chǎn)銅、錫、鉛和鎳的二次原材料。
Aurubis 是歐洲最大的錫生產(chǎn)商，自稱(chēng)為“零廢物生產(chǎn)商”。它表示其錫錠“以鉛含量低而聞名”。

 

10
廣西華錫

精錫產(chǎn)量：9,200 公噸
廣西華錫是另一個(gè)最大的錫生產(chǎn)商，去年產(chǎn)量為9,200噸。僅次于云南錫業(yè)公司和云南誠(chéng)豐有色金屬，是中國(guó)第四大錫生產(chǎn)商。這家私營(yíng)公司成立于1990年，還生產(chǎn)銦、鉛、銻、鋅、銀、鎘和鉍等金屬。
與鎢、鉭和金一樣，錫是一種沖突礦物。剛果民主共和國(guó) (DRC) 的武裝團(tuán)體每年通過(guò)交易這些礦產(chǎn)賺取數(shù)億美元。
目前，美國(guó)的《多德-弗蘭克法案》要求從剛果民主共和國(guó)采購(gòu)礦產(chǎn)的上市公司就這些開(kāi)采商品的所有權(quán)和來(lái)源出具獨(dú)立審計(jì)報(bào)告；這些文件必須提供給美國(guó)證券交易委員會(huì)。

錫投資 如何開(kāi)始

如前所述，隨著對(duì)金屬需求的增長(zhǎng)，對(duì)錫的投資變得越來(lái)越有吸引力。錫對(duì)投資者來(lái)說(shuō)也很有趣，因?yàn)樗�能夠在某些環(huán)境下對(duì)沖美元和抵御通脹壓力。
想要投資錫可以考慮交易所交易基金(ETF) 和期貨。據(jù) CommodityHQ 稱(chēng)，許多ETF都包括錫，通常與銅、鎳、鉛和鋁一起。錫期貨在倫敦金屬交易所交易。可清算貨幣包括美元、日元、英鎊和歐元。
當(dāng)然，也可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)以錫為主的公司的股票來(lái)進(jìn)行錫投資。錫生產(chǎn)公司可能是一個(gè)不錯(cuò)的起點(diǎn)，盡管風(fēng)險(xiǎn)承受能力更強(qiáng)的投資者也可能希望關(guān)注錫礦勘探公司。
 

錫在電池供應(yīng)鏈中的作用
BATTARY

隨著世界繼續(xù)向電氣化和清潔能源過(guò)渡，建立穩(wěn)定和可持續(xù)的錫生產(chǎn)來(lái)源至關(guān)重要。鋰可能是受到所有人關(guān)注的電池金屬，但人們很容易忘記錫扮演著同樣非常重要的角色。
錫一度主要用于鋼鐵的耐腐蝕，也經(jīng)常用于食品和飲料行業(yè)。然而近年來(lái)，這兩種應(yīng)用都逐漸淡出人們的視線，大多數(shù)錫都被重新分配以滿足不同的行業(yè)需求。
如今，近50%的錫需求與其在電氣連接焊接中的作用有關(guān)。錫也越來(lái)越多地用作鋰離子電池的核心成分。不幸的是，目前的產(chǎn)量越來(lái)越跟不上需求，特別是因?yàn)槟壳按罅拷饘賮?lái)自高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)。
錫在電池生產(chǎn)中的作用的秘密在很大程度上與它的原始用途有關(guān)。由于金屬受到氧化膜的保護(hù)，因此可以抵抗蒸餾海水和軟自來(lái)水的腐蝕。它還對(duì)強(qiáng)酸、強(qiáng)堿和酸性鹽具有很強(qiáng)的抵抗力。

正如 Cornell Chronicle 所指出的，這使得錫成為解決由鋰和類(lèi)似堿性物質(zhì)組成的電池陽(yáng)極的持續(xù)問(wèn)題的理想解決方案。盡管具有高導(dǎo)電性，但這些金屬在暴露于傳統(tǒng)電池電解液時(shí)也具有令人難以置信的反應(yīng)性。長(zhǎng)時(shí)間使用往往會(huì)導(dǎo)致形成稱(chēng)為樹(shù)突的金屬結(jié)構(gòu)，這會(huì)大大縮短電池壽命。
然而，如果將錫添加到基于碳酸鹽的電解質(zhì)中，它會(huì)形成一個(gè)屏障，保護(hù)陽(yáng)極免受反應(yīng)，從而顯著延長(zhǎng)電池的使用壽命。還發(fā)現(xiàn)錫可以顯著提高電池性能。最后，2019年發(fā)現(xiàn)的一種錫鋁合金可能會(huì)使鋰離子電池的充電容量增加一倍。
錫對(duì)電池制造的其他潛在好處包括可重復(fù)使用、降低成本和耐用性。預(yù)計(jì)未來(lái)十年錫需求將激增，到2030 年將達(dá)到每年60,000公噸 (MT)，這一點(diǎn)不足為奇。這就是問(wèn)題所在。世界目前面臨著穩(wěn)步惡化的錫短缺，錫價(jià)在2021年幾乎翻了一番。
近年來(lái)，錫經(jīng)歷了顯著增長(zhǎng)。它在不斷增長(zhǎng)的電池供應(yīng)鏈中的關(guān)鍵作用導(dǎo)致需求超過(guò)產(chǎn)量，這個(gè)問(wèn)題每年都在惡化。為了解決這個(gè)問(wèn)題，投資者和礦業(yè)公司都須將注意力轉(zhuǎn)向穩(wěn)定、低風(fēng)險(xiǎn)的司法管轄區(qū)和可持續(xù)的錫生產(chǎn)。

END

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