科創板聚焦前沿科技和持續創新能力，但怎么選出真正有實力、真正做科技的企業仍然面臨巨大挑戰。智能制造企業登陸科創的關鍵點是什么？科創板的設立將為擁有“硬科技“的中小型智能制造公司提供怎樣的支持？這事關中國制造業轉型升級的大局。

科創板為智能制造發展提供有利契機

科創板的設立是我國多層次資本結構的重要一環

2018年11月5日，首屆中國國際進口博覽會上主席*次提出設立科創板，僅約5個月的時間，針對科創板的實施辦法、管理辦法、監督辦法等細則文件依次下發。截至2019年6月17日，上交所共披露123家科創板受理公司，其中102家已問詢，1家已中止（九號機器人）。3家已提交注冊，為天準科技、安集科技和微芯生物。3家科創板上市委會議已通過，為睿創微納、華興源創和福光股份。

2019年6月13日，在第十一屆陸家嘴論壇開幕式上，上海證券交易所科創板正式開板。相比于2000年計劃籌劃到2009年正式開板的創業板，科創板推進的效率和速度遠超預期。科創板的設立為優質的科技型中小企業提供了新的融資渠道，激發了企業活力，為科技產業的發展注入了新鮮血液。其對上市企業的盈利狀況和企業規模更具包容性，有助于一些優質“硬科技”中小企業解決“融資難、融資貴”的問題。科創板是完善資本市場基礎制度、建立科創類企業與資本市場更加直接、有效聯系的重要一步。其中，科創板設定的50萬元的門檻，可以在一定程度上降低市場的流動性，進一步優化投資者結構，從而為企業長期研發行為創造一個好的環境。

三重動力齊驅，智能制造受寵

智能制造是基于新一代信息技術，貫穿設計、生產、管理、服務等制造活動各個環節，具有信息深度自感知、智慧優化自決策、精準控制自執行等功能的先進制造過程、系統與模式的總稱。在上交所已經受理的123家公司中，智能制造作為高端裝備領域的重要分支，占據了受理企業較大比重。作為科創板明確支持的六大科技領域的重要分支，智能制造的發展受到政策導向與產業轉型環境的雙重動力驅動。

首先，政策導向助推智能制造融合發展。上交所給出的科創板優先支持名單，與我國此前發布的《國家智能制造標準體系建設指南（2018年版）》《工業互聯網發展行動計劃（2018-2020年）》《關于做好2018年工業質量品牌建設工作的通知》等政策有較大程度的重疊，這些行業原本屬于國家重點支持發展的行業，科創板又為該領域的發展提供了便捷通道。

其次，制造業轉型為智能制造業的發展奠定了堅實的基礎。我國正處在制造業轉型升級的重要時間窗口，人口老齡化程度不斷加重，人工成本不斷升高，加上消費升級的帶動，制造業進行智能化改造的緊迫性正在提升。科創板的推出，智能制造必將成為重要貢獻力量。

*，智能制造公司現有的融資渠道單一， 科創板的設立將為其提供有力的融資支持。產業基金是智能制造公司的主要融資手段，從近三年的投融資案例數量來看，基本上呈現出逐年下滑的態勢。從細分領域來看，數字內容、數字消費、整機、數字生活、數字金融、技術服務和零部件等7大領域投融資案例數量*多。科創板的設立將為擁有“硬科技“的中小型智能制造公司提供有力的資金支持。

科創板智能制造受理企業情況簡析

截至2019年6月17日，123家已受理的企業中，從注冊地來看，北京的企業數量*多，總共有26家。其次是江蘇的企業，為21家。注冊地位于上海的企業數量為18家。廣東以17家的企業數量位列地區榜的第四位。浙江省有13家企業獲得受理。上述五地的企業總數達到95家，占受理企業總數的77%。

按科創板的行業分類，可以分為6個大類別和19個細分類別。按六個大類可分為新一代信息技術產業、生物產業、高端裝備制造產業、新材料產業、相關服務業和節能環保產業，目前其公司家數分別為52家、30家、18家、16家、2家和5家。按19個細分類別，可以分為計算機、通信及其他電子設備制造業、軟件和信息技術服務業、專用設備制造業、儀器儀表制造業、醫藥制造業等19個細分類別，受理企業的分布見圖3所示。

智能制造受理企業地域分布簡析

在高端裝備制造產業中，智能制造為其重要的一個分支。截止2019年6月19日，科創板共受理20家智能制造企業。（見表4）

從總體分布來看，科創板受理智能制造公司主要積聚在東部沿海地區和粵港澳大灣區，其中尤以廣東省和江蘇省極為突出。長三角地區上海市、浙江省和江蘇省三地企業數量均處于全國前列，地區整體發展情況相對先進。

從各省（直轄市、自治區）來看，廣東、江蘇、北京、浙江和湖北擁有的科創板智能制造受理企業數量排名前五，企業數量均超過2家；中西部地區陜西省和湖北省有分布，東北地區黑龍江省有分布，其余省份（直轄市、自治區）尚未有科創板智能制造受理企業。

智能制造受理企業財務狀況簡析

在科創板已受理的20家智能制造企業中，其中85%的受理企業2018年營業收入低于10億元，營業收入較高的科創板受理企業為北京石頭世紀科技有限公司和博眾精工科技股份有限公司，2018年營業收入分別達到30.51億元和25.18億元，遠高于其他受理企業。其中，北京石頭世紀科技有限公司從事智能清潔機器人等智能硬件的設計、研發、生產和銷售，主要產品為小米定制品牌“米家智能掃地機器人”，以及自有品牌“石頭智能掃地機器人”和“小瓦智能掃地機器人”。該公司的“米家智能掃地機器人”和“石頭智能掃地機器人”2018年的高市場占有率是該公司高營收的主要原因。博眾精工科技股份有限公司的主要產品包括自動化設備、潔具類產品和核心零部件產品，其中自動化設備營收占比約75%，潔具及零部件營收占比約25%。該公司營業收入的主要依賴于蘋果公司（2018年蘋果公司占營業收入的47.21%）。

就凈資產收益率來看，20家受理企業的凈資產收益率普遍較高，但兩極化明顯，20家受理企業凈資產收益率的中位數為24.3%。其中，凈資產收益率極高的是北京石頭世紀科技有限公司，該公司凈資產收益率高達62.15%。極低的是杭州先臨三維科技股份有限公司，該公司的凈資產收益率為2.07%。值得注意的是，在20家受理企業中，公司凈資產收益率的高低與該公司專利價值與R&D投入的高低沒有明顯的相關性。因此，受理企業目前的低凈資產收益率并不代表該公司未來的盈利能力弱。

智能制造企業登陸科創板的六個關鍵點

目前看，科創板聚焦前沿科技、有持續創新能力的方向是正確的。但怎么選出真正有實力、真正做科技的企業仍然是巨大的挑戰，也就是如何嚴格執行研發投入、研發成果等方面的指標，保證選出的是真正做科技的企業，而不是講故事的企業。

好在這些指標或者說關鍵點是清晰的，這就是上交所在推薦指引中提出的“6個是否”：是否掌握具有自主知識產權的核心技術，是否擁有高效的研發體系，是否擁有市場認可的研發成果，是否具有相對競爭優勢，是否具備技術成果有效轉化為經營成果的條件，是否服務于經濟高質量發展以及創新驅動發展戰略、可持續發展戰略、軍民融合發展戰略等國家戰略。

因此，智能制造企業應緊密圍繞傳統工業轉型升級和新興產業發展需要，強化核心技術儲備能力。

同時，科創板對企業上市融資能力也提出了新的要求，智能制造業具有技術研發周期長、投資成本大、成本回收慢等特征，因此社會融資難是多數中小型創新企業面臨的核心問題。智能制造企業應扎實做好與證券公司、股權投資機構等社會資本對接的基礎性工作，拓展多元化的社會融資渠道，增強融資能力。