金融類

股指

        昨日指數(shù)平開并小幅收紅，成交量較前日基本持平，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)相對較強。昨日行業(yè)指數(shù)漲跌各半，盤中沒有明確的領(lǐng)漲行業(yè)。前日指數(shù)拉升銀行股發(fā)揮了重要作用，而銀行股并非活躍資金的取向，同時銀行股有補漲的意味，而且前日雖然指數(shù)大漲近百點，成交量卻離萬億較遠，多方面體現(xiàn)了資金追漲的意愿不強，資金的活躍度較之前不可同日而語。我們認為本周上漲持性與力度或?qū)⑦M一步趨弱，普漲將轉(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)性行情，關(guān)注5G與科技能否繼續(xù)拉漲；操作上，一段時間內(nèi)市場將進行調(diào)整，多單減倉。

貴金屬

        隔夜黃金震蕩偏弱。上周末特朗普再度指責美聯(lián)儲的緊縮政策，而美聯(lián)儲最新表態(tài)也逐漸傾向于鴿派，相對寬松預期成為當前共識。在此共識下，市場樂觀情緒有所升溫，美股受益走勢偏強，同時美元亦存向上突破可能，這也限制了黃金的吸引力。不過，美股和美元依然高位徘徊，遲遲未選擇突破方向下，避險情緒并未徹底消散，這或許成為后期黃金的機會。操作上，黃金打破關(guān)鍵支撐下慣性殺跌，暫時觀望。

有色金屬類

銅

        銅價有向上突破跡象，但可能仍難以形成突破后的加速行情。現(xiàn)貨市場表現(xiàn)強勁，升水堅挺，然周邊市場出現(xiàn)回調(diào)，并未形成共振。短期仍可能震蕩反復，中期依然保持樂觀。

鎳

        隔夜鎳震蕩回落。現(xiàn)貨進口窗口打開以及不銹鋼廠利潤下降下產(chǎn)量難以有效提升，使得鎳供求轉(zhuǎn)弱預期逐漸落地。不過，內(nèi)外庫存持續(xù)下降之勢未改，做空謹慎性須提高。無論是庫存還是旺季需求都是當下多空爭執(zhí)點，做空在時間節(jié)點上存在預期被證偽的可能性，而做多也面臨供求轉(zhuǎn)弱的尷尬。操作上，宜觀望或短線操作。

鋁

        隔夜滬鋁主力站上萬四關(guān)口。旺季做多利潤成為當下的共識，價格底部也是逐漸太高。但與此同時，利空因素也如影隨從，一是鋁工業(yè)用電普遍下調(diào)，二是內(nèi)強外弱下限制鋁材出口的同時，鋁錠的進口預期被打開。因此供求預期在這種走勢下反而存在轉(zhuǎn)弱預期。因此當價格突破震蕩區(qū)間向上之際，雖然存在慣性做多，但也宜謹慎，投資者可多關(guān)注庫存同環(huán)比變化來判斷實際鋁供求情況。

鋼礦煤焦類

螺紋鋼

        昨日螺紋盤面全天震蕩運行，截止日盤螺紋1910合約收盤價格3795元/噸，較前一交易日上漲15元/噸，漲幅為0.4%。現(xiàn)貨價格小幅回落，杭州地區(qū)螺紋沙鋼中天資源價格下跌10元/噸至4140元/噸，唐山地區(qū)鋼坯價格下跌20元/噸至3540元/噸。成交有所回升，我的鋼鐵監(jiān)測的全國建材成交量為19.1萬噸。昨日找鋼網(wǎng)公布建材產(chǎn)量及庫存數(shù)據(jù)，建材周產(chǎn)量環(huán)比增加2.58萬噸至382.50萬噸，廠庫減少4.7萬噸至190.71萬噸，社庫減少50.09萬噸至577.13萬噸，整體降庫幅度較上周減少24.7萬噸，對盤面形成一定抑制。昨日公布的一季度數(shù)據(jù)顯示，盡管一季度房地產(chǎn)投資增速超預期，且基建投資增速繼續(xù)溫和回升，供需兩旺推漲鋼價；但鋼鐵行業(yè)高利潤驅(qū)動下粗鋼產(chǎn)量仍將趨增，一旦需求端不能維持超預期狀態(tài)，鋼價將面臨供應(yīng)端的壓力。預計短期螺紋延續(xù)偏弱調(diào)整。

鐵礦石

      昨日鐵礦石盤面偏弱表現(xiàn)，主力合約收盤價下跌1.82%，持倉量增加3萬多手。日照港PB粉657元/噸，跌7元/噸，金布巴粉625元/噸，跌11元/噸。vale官方宣布米納斯吉拉斯州法院已同意暫停施行關(guān)于Brucutu礦區(qū)關(guān)停決定。法院將同意Brucutu礦區(qū)于文件發(fā)布后72小時后完全重新運營。Brucutu礦區(qū)的復產(chǎn)對盤面有一定利空效應(yīng)。短期內(nèi)鐵礦石或偏弱震蕩。

焦煤

        昨日，焦煤主力合約震蕩為主，尾盤拉升。截止日盤，JM1909合約報收1324.5元/噸，持倉16.4萬手。現(xiàn)貨方面，山西部分地區(qū)煉焦煤價格小幅下跌。進口煤供應(yīng)穩(wěn)定。國產(chǎn)端部分國內(nèi)煤礦生產(chǎn)進一步釋放中，國產(chǎn)端供應(yīng)增加。焦化開工高位，需求較好。后期來看，焦煤供應(yīng)逐漸增加，需求再增加幅度不大。4月關(guān)注JM1905合約交割情況，JM1909合約或震蕩為主。

焦炭

       昨日，焦炭主力合約震蕩為主。截止日盤，J1909合約報收2047元/噸，持倉28.3萬手。現(xiàn)貨方面，焦企繼續(xù)挺價，部分地區(qū)提漲50-100元/噸，但鋼廠暫未接受，關(guān)注后期提漲落地情況。雖部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)中，但限產(chǎn)程度一般，焦化開工率升至高位。需求端隨著部分高爐復產(chǎn)穩(wěn)定增加。目前焦炭主要矛盾在高庫存。焦化廠方面高供應(yīng)下焦炭庫存持續(xù)累積，但近期港口貿(mào)易商投機需求下，有焦化廠庫存移至港口，港口庫存持續(xù)增加，歷年新高。后期關(guān)注港口庫存消化情況，短期焦炭盤面震蕩偏強為主，關(guān)注焦化利潤。

動力煤

       目前坑口部分煤種地銷略有好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)依然受到煤管票影響，價格小幅回升，但大部分依然供應(yīng)充裕，港口成交持續(xù)偏淡，目前5500大卡主流報價625-635元/噸，5000大卡報價520-530元/噸。當前供應(yīng)、鐵路運力都有保證，需求平緩趨淡，供需矛盾并不突出，終端庫存充裕、電廠日耗偏低，仍以擇機補充低價貨為主。未來一段時間盤面難有大的突破，耐心等待，909仍以575-600元/噸區(qū)間行情對待。

能源化工類

原油

        周三EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日當周美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少139.6萬桶至4.552億桶，減少0.3%，庫欣原油庫存下降154.3萬桶，庫存變化值創(chuàng)2018年7月13日當周即40周以來新低。當周EIA汽油庫存變動 -117.4萬桶，預期 -230萬桶，前值 -771萬桶，連續(xù)9周下滑。精煉油庫存下降36.2萬桶，連續(xù)5周下滑。從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量減少10萬桶至1210萬桶/日，出口增加5.2萬桶/日至240.1萬桶/日，美國墨西哥灣原油進口降至140萬桶/日，創(chuàng)歷史新低。庫存數(shù)據(jù)出臺后對油價有小幅提振，但整體油價反彈偏弱，截至收盤，WTI跌0.29美元報收于63.76美元/桶；布倫特跌0.1美元報收于71.62美元/桶。SC主力1906合約夜盤收漲474.8元/桶。地緣政治局勢動蕩亦增加中東地區(qū)原油供應(yīng)的不穩(wěn)定性。此外美國制裁伊朗前景仍不明朗，油價表現(xiàn)很大程度上取決于美國在對伊朗的制裁力度。從目前來看，市場風險偏好提升，SC油價將延續(xù)震蕩偏強走勢。

燃料油

        周三，上期所燃料油主力合約FU1909夜盤收跌0.11%，報2807元/噸。舟山IFO380cst參考價格為436美元/噸，較前日收斂3美元。昨日FU1909合約震蕩下行。國際市場方面，新加坡高硫180/380cst升/貼水呈現(xiàn)回升態(tài)勢，但仍未走出在負值區(qū)間；380/180cst紙貨近月月差恢復為Backwardation，新加坡市場情緒好轉(zhuǎn)。中東市場方面，截至4月15日當周，富查伊拉重質(zhì)渣油庫存錄得1140.5萬桶，較前一周去庫34.2萬桶（2.91%），疊加未來5月的發(fā)電需求，中東市場將受到支撐。就目前來看，本月底之前市場仍將疲軟，價格震蕩偏弱運行。

聚烯烴

        周三，聚烯烴盤面寬幅震蕩，現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)，華東PP拉絲8950元/噸，較前一交易日漲25元/噸；華東LLDPE 8750元/噸，較前一交易日持平。兩油庫存暫處于歷史同期高位，部分大區(qū)石化廠聚烯烴掛牌價繼續(xù)松動。丙烯與PP粉料價格本周同跌，但粉料生產(chǎn)企業(yè)利潤依然較好，開工負荷較高，庫存有所累積，過高的粒粉價差對于粒料價格始終是一個隱患，但近日國家發(fā)改委下發(fā)了關(guān)于征求對推動汽車家電消費意見的相關(guān)函件，且近期地產(chǎn)銷售和家電需求較為旺盛，在此利好預期下PP均共價差有望繼續(xù)保持高位，這對于拉絲價格來說是一個向上的拉力；受伊朗西部洪水破壞乙烯管道的影響，外盤PE價格堅挺，國內(nèi)PE進口套利窗口暫時關(guān)閉。農(nóng)膜旺季步入尾聲，管材需求較好，LD因檢修較多排產(chǎn)比例較低，短期PE非標與標品價差有望維持高位。預計短期PP、LL仍將保持寬幅震蕩態(tài)勢。三季度PP裝置投產(chǎn)落地情況逐漸明朗，青海大美40萬噸最快9月試投產(chǎn)，浙石化90萬噸延遲至Q4，其余如東莞巨正源、寧夏寶豐、中安聯(lián)合煤化6月底試投產(chǎn)后仍需關(guān)注開車是否順利，供應(yīng)面對09盤面影響減弱，可關(guān)注PP9-1正套。跨品種方面，在甲醇弱勢未終結(jié)前不輕易做空09盤面PP-3MA價差。

乙二醇

        周三，受到國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)亮眼和自身基本面壓力的雙重影響，MEG盤面沖高回落。EG1906合約收于4704元/噸，跌0.34%；MEG內(nèi)盤現(xiàn)貨價格4630元/噸，較昨日持平。3月MEG進口量為89.3萬噸，環(huán)比大增27.39%，同比雖減10.43%，但單月絕對進口水平依然在歷史前列；部分煤制MEG裝置檢修計劃稍有變動，河南能源濮陽（20萬噸）本月延長10天檢修至5月3日，河南能源洛陽（20萬噸）已于近日停車，計劃5月份重啟，但對于整體供需格局的扭轉(zhuǎn)程度有限；周一滌絲產(chǎn)銷小幅放量之后，連續(xù)兩天滌絲產(chǎn)銷重回弱勢。聚酯工廠產(chǎn)品庫存偏低，但大多向下游加彈和織造轉(zhuǎn)移，目前偏高的滌絲價格對于織造來說無成本優(yōu)勢，織造低利潤情況下聚酯產(chǎn)銷率后期恐難保持高位。整體來看，受累于港口庫存壓力沒有緩解，下游需求穩(wěn)中有憂，MEG尋底過程仍在持續(xù)，操作上仍以逢高空的思路對待。受高庫存影響，6月多頭接貨壓力依然較大，跨期方面可持續(xù)關(guān)注6-9反套，但綜合考慮倉儲成本與資金成本后需關(guān)注6-9價差走擴至170元/噸附近的壓力。近期江浙織機開機率存在趨弱跡象，二季度聚酯與紡織“旺季不旺”的特點愈發(fā)明顯。若需求端進一步走弱，其對PTA價格的擾動較MEG更強，因此多TA空EG的操作可逐步止盈。不過由于各PTA大廠可通過調(diào)整檢修計劃一定程度上達到對TA價格的調(diào)控，需持續(xù)關(guān)注此類風險點對于PTA-MEG價差變動節(jié)奏的影響。

甲醇

        國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨表現(xiàn)疲弱，港口、內(nèi)地局部均不同程度下滑；其中港口現(xiàn)貨價格小幅反彈至2375元/噸附近，現(xiàn)階段安監(jiān)對部分下游需求牽制持續(xù)尚存，如甲醛、醫(yī)藥等，配合港口去庫、后續(xù)到貨持續(xù)補充等壓制，華東市場所釋放的利空驅(qū)動倒逼內(nèi)地產(chǎn)區(qū)逐步減產(chǎn)，且當前雖西北產(chǎn)區(qū)檢修集中，然基于消費市場需求跟進較弱，加之中下游入市積極性顯一般，今年春檢因素在前期過度炒作后，當前實質(zhì)性提振效應(yīng)相對有限。從盤面來看，主力合約換月至1909后，盤面升水面臨修復，期價在2500元之下窄幅震蕩，值得注意的是，港口庫存出現(xiàn)去庫，但幅度在預期之內(nèi)，因而目前的基本面未有明顯改善，甲醇期價難言好轉(zhuǎn)。

農(nóng)產(chǎn)品類

豆類

       周三，CBOT大豆下跌，因南美豐產(chǎn)點燃了對美豆出口需求的憂慮情緒。阿根廷政府周三表示，預計該國大豆產(chǎn)量為5590萬噸，咨詢機構(gòu)上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量200萬噸至1.158億噸。此外，貿(mào)易商正在密切關(guān)注華盛頓和北京之間談判進展的跡象。然而，長達數(shù)月的磋商尚無找到解決方案，交易商希望看待潛在交易的細節(jié)。國內(nèi)方面，油粕蹺蹺板，震蕩為主。豆粕和豆油成交都轉(zhuǎn)淡。進口成本下調(diào)拖累市場。二季度預計豆類市場弱勢震蕩。操作上，單邊日內(nèi)為主。

豆一

        本周三，豆一905合約日內(nèi)震蕩探底，夜盤再次向下考驗3300一線。基本面方面暫無太多可言，前期供給需求兩面的基本面格局仍在延續(xù)，主要等待下游需求的情況以及大豆種植意向反饋來對后續(xù)行情進行引導，以目前時間節(jié)點來看，后續(xù)遠月909合約短期仍將維持震蕩走勢，中期至6月末左右供給緊張情況進一步發(fā)酵可謹慎看多；現(xiàn)貨方面，今日各地區(qū)現(xiàn)貨報價與前一交易日并未有差別。近期雖然大豆補貼水平不及預期，但盤面仍震蕩向下，可能是因為臨近交割月，并且明年交割細則將修改，空頭在最后幾個主力合約上交割意愿較濃，因此賣盤壓力較大，從目前905合約的高持倉，快速上漲的倉單量以及不斷走擴的95價差可略知一二。短期，維持豆一905合約底部震蕩走勢的判斷，不乏因賣盤壓力導致向下突破的可能，密切關(guān)注905合約交割情況，現(xiàn)貨市場購銷情況，大豆種植面積及天氣炒作等可能的影響因素。

棕櫚油

        周三，BMD棕櫚油上漲，因馬幣疲軟推動。5月出口關(guān)稅依然為零，利于出口。此外市場預期月產(chǎn)量可能持平，而以往月份產(chǎn)量上升。國際市場豆棕價差處于高位，利于棕櫚油消費。國內(nèi)方面，棕櫚油跟隨企穩(wěn)。現(xiàn)貨庫存及豆油庫存出現(xiàn)下降，貿(mào)易商挺價，短期對現(xiàn)貨購成支撐。關(guān)注中加關(guān)系進展以及棕櫚油到港情況。操作上，買棕櫚油賣豆油套利參與。

雞蛋

        周三，期價震蕩，1905合約收跌0.03%，1909合約收跌0.05%。現(xiàn)貨方面，主銷區(qū)均價3.87元/斤，較上一交易日上漲0.07元/斤；主產(chǎn)區(qū)均價3.65元/斤，較上一交易日上漲0.07元/斤。4月17日雞蛋價格繼續(xù)上漲，但部分地區(qū)雞蛋價格逐漸穩(wěn)定。主銷區(qū)中，北京繼續(xù)上漲，上海和廣東有漲有跌，南方銷區(qū)的漲幅低于北方銷區(qū)。主產(chǎn)區(qū)中，河北、江蘇等部分省份的價格逐漸穩(wěn)定，河南、山東、東北和湖北繼續(xù)上漲，總體來看，東北的漲幅相對較大，華東產(chǎn)區(qū)的漲幅相對較小。芝華最新公布的3月數(shù)據(jù)顯示，在產(chǎn)蛋雞存欄、育雛雞補欄環(huán)比增加。存欄開始恢復，同時2019年一季度育雛雞補欄維持高位，隨著這部分育雛雞逐漸進入開產(chǎn)期，在產(chǎn)蛋雞存欄持續(xù)恢復概率較大。9月為雞蛋的季節(jié)性需求旺季，同時疊加雞蛋對于集團豬肉消費替代的預期，預計未來9月需求較好。現(xiàn)階段多空分歧較大，1909合約縮量震蕩，上方壓力較大。操作建議，1909合約前期多單動態(tài)止盈，關(guān)注供給恢復與需求增加之間的博弈以及資金流向。

玉米、淀粉

       周三玉米9月合約高位震蕩，夜盤交易時段受周邊商品影響玉米1909合約跳空下行期價尾市回升。隨著港口到貨增加，玉米現(xiàn)貨報價整體止?jié)q并持穩(wěn)。4月17日遼寧錦州港口玉米15個水容重700以上收購價格維持在1760-1770元/噸，較昨日持平。遼寧鲅魚圈港口18年新糧15個水價格1765元/噸（容重700），較上周五上漲15元/噸。本輪棉花、白糖、玉米等期貨品種漲跌聯(lián)動性加強，期貨合約持倉增加，資金對商品推動性影響顯著。玉米市場此前表現(xiàn)為玉米9月合約領(lǐng)漲，玉米近月和淀粉各合約跟漲，消息方面利多性政策預期頻現(xiàn)。短線操作關(guān)注相關(guān)市場價格和持倉表現(xiàn),玉米9月合約短線呈現(xiàn)調(diào)整要求,長線操作延續(xù)震蕩上行預期。

菜油/粕

        周三豆油棕櫚油價格波動不大，對菜油價格影響有限，沿海菜油報價在6910-7050元/噸，漲20-30元/噸。因南美大豆貼水持續(xù)走低令到港成本下降，5-7月船期大豆毛榨利高達270-320元/噸，后續(xù)到港大豆量大，本周油廠壓榨量或增至近180萬噸，但油脂需求還未到旺季，豆油庫存恐繼續(xù)增加，馬棕櫚油進入增產(chǎn)期，供應(yīng)壓力令油脂行情持續(xù)承壓，中加關(guān)系導致的菜籽和菜油進口的不確定性支撐近期菜油價格，但雙方關(guān)系一旦緩和，由于菜豆和菜棕價差大，價格回落的風險將加大。菜粕方面，周三沿海豆粕價格2480-2530元/噸一線，跌10-30元/噸，沿海菜粕報價在2100-2190元/噸，跌10-30元/噸。豆粕替代雜粕量大增，3月份來成交連續(xù)放量，需求好于預期，提振粕價，但美國DDGS進口或?qū)⒒謴停�加上榨利良好，后期大豆壓榨量增加，將抑制豆粕上漲，豆菜粕價差低位令水產(chǎn)料中菜粕添比大降至新低，導致菜粕價格很難走出獨立行情，近期或跟隨豆粕繼續(xù)弱勢震蕩。

棉花

        市場預期美棉出口周報繼續(xù)帶來好消息，周三美棉連續(xù)第二個交易日上漲，7月合約報收于78.99美分/磅，上漲0.43美分/磅（+0.55%）。鄭棉經(jīng)過前期反彈回落后，周三窄幅震蕩，現(xiàn)貨市場跟盤調(diào)整，部分廠家反映出貨較前幾日緩慢，下游采購比較謹慎，進口紗市場價格平穩(wěn)，成交情況一般。資金在經(jīng)過短暫的炒作之后，期價重回區(qū)間震蕩走勢，目前新疆早播棉花已經(jīng)出苗，集中大規(guī)模種植正在進行，后期天氣因素將比較關(guān)鍵，另外，鄭棉在經(jīng)過一波短暫拉升后，市場盡管存分歧，但是隨著時間換空間，供給壓力減輕，價格重心會階段性緩慢上移，操作上建議以逢低買入的思路滾動操作。

白糖

        原糖期價繼續(xù)回落，走到區(qū)間下沿，7月合約回落0.17美分/磅，收于12.51美分/磅。盤面沖高情緒暫緩，市場重新關(guān)注基本面情況，目前柳州現(xiàn)貨報價5370-5400元/噸，未來種植情況、4月銷售進度值得關(guān)注。盤面905合約臨近交割，909合約5500元/噸以上依然面臨倉單壓力，目前倉單加有效預報2.6萬張，預計9月合約高位震蕩概率較大，在高位中靜待配額發(fā)放、貿(mào)易保障措施延期等問題逐漸明朗，合約間將維持9弱1強局面，9-1反套仍有介入空間。

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